Lors d’une récente réunion avec un gestionnaire de fonds de Londres, un cas d’investissement a été présenté concernant un pari macro sur le changement séculaire vers l’expansion budgétaire dans l’un des pays les plus célèbres pour sa discipline et sa fermeté dans ce domaine, l’Allemagne. Ce qui est intéressant, cependant, c’est que ce changement de politique ne semble pas être le résultat d’un besoin évident de stimulation à la lumière du ralentissement économique actuel dans la région, mais plutôt d’aborder une question beaucoup plus actuelle – le changement climatique.
Le thème du changement climatique n’est pas nouveau, mais une récente confluence d’activisme social, de temps d’antenne de campagnes politiques et de changement de comportement, a consolidé sa place directement aux yeux du public. Récemment, les consommateurs ont commencé à promouvoir des changements dans les attitudes des entreprises envers les questions environnementales à travers le véhicule qui peut avoir le plus d’influence – leurs dépenses. Il y a eu un grand changement des consommateurs dans les marchés développés vers l’achat actif de produits qu’ils considèrent plus respectueux du climat et vers l’éloignement des marques moins proactives dans ce domaine. Ce changement peut être observé dans les catégories de produits haut de gamme et bas de gamme et, curieusement, n’est pas isolé dans la classe supérieure. Les consommateurs sont également beaucoup plus susceptibles de boycotter une marque ou une entreprise auparavant favorisée en réponse à une politique d’entreprise « négative pour le climat », cependant, il faut dire qu’ils ont tendance à revenir avec le temps.[i]
Alors que la pression croissante sur les gouvernements et les entreprises se poursuit, les décideurs politiques commencent à prendre des mesures significatives vers une politique climatique inclusive au niveau national. L’Allemagne vient d’annoncer un accord sur son paquet de protection climatique d’une valeur de 55 milliards d’euros, qui comprend la tarification du carbone pour les bâtiments et les transports, ainsi qu’une taxe plus élevée sur le trafic aérien. Cependant, les sceptiques ont questionné si le gouvernement allemand en fait assez pour traiter les préoccupations climatiques, car, malgré l’ampleur du paquet, il reste engagé dans la politique auto-imposée du « zéro noir » sans déficits budgétaires. La politique est censée être autofinancée, avec des dépenses gouvernementales plus élevées et des recettes plus faibles compensées par des revenus supplémentaires via des frais et des impôts plus élevés, ainsi que l’ajout de la tarification du carbone pour le logement. Cela a été une surprise pour de nombreux économistes qui avaient auparavant appelé le gouvernement allemand à utiliser le défi environnemental comme une raison pour dépenser massivement après des années de prudence budgétaire.
En tant qu’allocataire de capital, Parkview a la responsabilité d’investir d’une manière qui ne nuise pas à la société ou à l’environnement. Le défi a toujours été de s’assurer que cette considération ne se fasse pas aux dépens des rendements de nos clients. Dans le passé, l’investissement ESG pénalisait l’investisseur pendant certaines périodes, tout en le récompensant dans d’autres.[ii] Une étude récente de Deutsche Bank, cependant, a mis en lumière des preuves convaincantes montrant comment les actions des entreprises sont cotées avec une prime en raison de la couverture médiatique « favorable au climat ». En utilisant leur plateforme d’IA interne, qui a cartographié les prix des actions par rapport aux annonces et reportages de 1600 entreprises mondiales au cours des 20 dernières années, il y a eu des découvertes surprenantes. Les entreprises qui ont fait l’objet d’améliorations dans les nouvelles et annonces liées aux questions climatiques ont surperformé de 26% par rapport à l’indice MSCI World pendant la période analysée. Au contraire, celles qui ont été la cible de nouvelles de plus en plus négatives ont sous-performé de 5%.
Au niveau macro, le changement climatique aura une influence significative sur la réglementation future et la politique budgétaire. Les allocataires devront incorporer les considérations environnementales directement dans la décision d’investissement via ; 1) Investir dans des entreprises qui améliorent activement leur impact environnemental 2) S’allouer pour accompagner les industries qui bénéficient de la décarbonisation 3) Sous-allouer dans les industries qui feront probablement face à une augmentation des coûts et perdront en compétitivité en raison de changements structurels.
Bien que les interventions politiques comme celle que nous venons de voir en Allemagne soient encourageantes, il reste à voir si les gouvernements commenceront à approuver le niveau de réforme nécessaire et, avec la conviction nécessaire, pour endiguer la marée des dommages climatiques – maintenant que les consommateurs et les investisseurs donnent leur avis.
Chez Parkview, nous essayons d’intégrer de manière cohérente les facteurs ESG dans notre processus global d’allocation d’actifs et de sélection de fonds de manière pragmatique. Nous observons, par exemple, que les préoccupations environnementales sont incorporées aux stratégies de la plupart des fonds d’actions dans lesquels nous investissons actuellement. Le défi, bien sûr, est de s’assurer que ces préoccupations sont traitées par le fonds d’une manière qui offre de la performance à nos investisseurs, plutôt que principalement comme un outil de marketing efficace.
[i]Recherche Deutsche Bank. (2019). Au-delà du point d’inflexion avec les clients et les marchés boursiers.
[ii]Amundi Research & Macro Strategy. (2018). Comment l’investissement ESG a affecté la tarification des actifs sur le marché boursier.
